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新三板定增渐归理性 定增资金靠拢“白马股”

2017年04月27日  07:00   21世纪经济报道   孙翔峰  

21世纪经济报道记者通过东方财富choice金融终端梳理数据发现,2017年一季度,新三板市场总计增发781次,募集资金455.37亿元,与2016年一季度相比,增发次数减少235次,募集资金总额减少188.31亿元。

“抱团白马”的不仅是A股,新三板定增市场也在向价值投资靠拢。

虽然越来越多企业挂牌新三板,但是2017年一季度新三板市场的定增次数和定增规模却显著下降。

21世纪经济报道记者通过东方财富choice金融终端梳理数据发现,2017年一季度,新三板市场总计增发781次,募集资金455.37亿元,与2016年一季度相比,增发次数减少235次,募集资金总额减少188.31亿元。

考虑到新三板挂牌企业从2016年至今增长了5400家,新三板企业定增趋冷似乎大势已成。

与之相对的是,定增资金开始向高成长性企业聚拢,投资人有选择地投资低估值、高成长的新三板“白马股”,并认为这样才是投资新三板的正确姿势。

“市场资金并没有减少,只是向优质企业集中,追求更有价值的企业。”中科招商常务副总裁朱为绎在接受记者采访时表示。

估值回归之路

新三板定增市场回归理性,首先体现在投资方对于新三板企业的估值更加理性。

21世纪经济报道记者梳理东方财富choice金融终端数据发现,2016年,参与定增的新三板企业的增发前市盈率普遍高于30倍。

其中,2月、3月、4月以及6月和8月五个月参与定增的企业平均市盈率甚至超过40倍。平均估值最高出现在2016年4月份,企业增发前的平均市盈率达到44.68倍。

对于很多投资人来,高估值就意味着高风险。事实上,由于定增时企业估值过高,很多去年定增的项目已经陷入巨幅亏损。

截至2017年4月24日,在有可查数据的1891个定增项目中,以最新收盘价和定增价格相比较,浮亏的项目高达532个,占比28%。其中,浮亏20%以上的项目358个,超过178个定增项目浮亏超过50%。

而在2017年之后,定增市场对于新三板企业的估值更加理性,投资者开始选择市盈率更低,安全边际更高的企业投资。

“去年也给了市场一个很好的教育机会,并不是定增就可以参与,也并不是有折价就可以参与,关键还是在于企业有没有价值。”朱为绎说。

一季度前3个月,进行定增的新三板企业的平均市盈率从1月份的30.27倍逐渐下降,4月份已完成定增的新三板企业定增前平均市盈率仅有20.1倍。

“我们内部规定,除非特别好的企业,投资的企业市盈率不能超过20倍,我们甚至投了一些10倍以下的项目。”朱为绎说,低市盈率说明投资人风险偏好降低,开始追求更高的安全边际。


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